什么是股权分置改革

什么是股权分置改革

股权分置是指A股市场上市公司的股份分为流通股和非流通股。股东持有的向社会公开发行、能够在证券交易所上市交易的股份，称为流通股；公开发行前未上市交易的股份称为非流通股。这种将同一上市公司的股份分为流通股和非流通股的股权分割情况，是中国内地证券市场所特有的。

股权分割是由多种历史原因造成的，是我国从计划经济体制向市场经济体制转变过程中形成的特殊问题。 20世纪80年代末至90年代初，我国进行国有企业股份制改革，建立现代企业制度。为了在不丧失国有经济控股权的情况下在证券市场筹集资金，采取增量股票发行的方式，即在原有国有企业现有资产的基础上，增发部分股票。溢价发行，原股票变为非流通股。股票不能在证券交易所交易。这一制度在随后的新股发行和上市中得到固定，形成了我国股票市场流通股与非流通股并存的独特格局。

股权分置已不能满足改革开放和资本市场稳定发展的要求。非流通股与流通股流通制度的差异必须通过股权分置改革来消除。股权分置改革是为解决A股市场相关股东利益平衡问题而采取的举措。

《国务院关于促进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出，要“积极稳妥解决”股权分置问题，并提出“解决要尊重市场规则”。这个问题，有利于市场的稳定和发展，切实“保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益”。2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会证监会印发《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动股权分置改革试点工作，经过两批试点，取得了一定的经验，奠定了基础和基础。积极稳妥推进的条件已经具备。经国务院批准，2005年8月23日，中国证券监督管理委员会、国有资产监督管理委员会、财政部、中国人民银行、商务部联合发布《上市公司股权分置改革指导意见》； 9月4日，证监会《上市公司股权分置改革管理办法》发布，我国股权分置改革进入全面铺开阶段。

上市公司股权分置改革是通过非流通股股东与流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股权转让制度性差异的过程。它是非流通股上市流通的制度安排。

股权分置试点是我国证券市场体系的重大创举，具有划时代的意义。首先，股权分置问题的解决，将促进证券市场体系和上市公司治理结构的完善，有利于市场的长期健康发展；其次，解决股权分置问题可以实现证券市场真实的供求关系和定价机制。有利于改善投资环境，促进证券市场持续健康发展，长期受益；第三，保护投资者特别是公众投资者合法权益的原则，使改革试点的成功成为可能，这对于增强投资者信心，使我国证券市场走出困境具有重要意义并避免被边缘化。有业内专家表示，预期“流通股含权”的实现，显然可以显着降低国内市场估值水平的影响以及与国际接轨的压力。因此，股权分置改革试点并没有加剧市场结构分化的进程，而是减轻了市场结构调整的压力。